Pregovori Grčke i kreditora

Sredinom veljače postignut je dogovor o prekidu oružanih sukoba između Rusije i Ukrajine što je tek djelomično umirilo financijska tržišta. Naime, s obzirom da i dalje postoje kršenja navedenog dogovora od strane Rusije, zapadni su čelnici upozorili da su spremni proširiti sankcije ukoliko se sporazum ne bude poštivao. Tokom veljače je agencija Moody′s snizila kreditni rejting Rusije na špekulativnu kategoriju.

U fokusu su bili i pregovori Grčke i kreditora. Pritom je Njemačka sredinom mjeseca odbila grčki prijedlog šestomjesečne odgode rješavanja pitanja duga, no na kraju je postignut dogovor za odgodu od 4 mjeseca. Grčka vlada morala je dostaviti prijedlog reformi, nakon čega je Europska komisija ocijenila prijedlog reformi zadovoljavajućima, što je početna točka za pregovore oko novog bailout programa. U međuvremenu je agencija S&P spustila rejting Grčke na B-, dok je Moodys′ stavio rejting Caa1 na razmatranje.

Nakon što je prva procjena američkog BDP-a za 4Q14 pokazala rast od 2,6% godišnje, revizija je pokazala nešto sporiji rast od 2,2%. Nadalje, podaci o novootvorenim radnim mjestima u SAD-u pokazali su mnogo bolje rezultate nego što se očekivalo, dok su podaci za prosinac revidirani prema gore. Pozitivni indikatori impliciraju i rast osobne potrošnje (kojoj u prilog ide i rast prosječne mjesečne plaće), što bi u krajnjoj liniji dovelo i do podizanja očekivane stope inflacije.

Po pitanju obraćanja čelnice Fed-a Yellen, ona je još jednom dala naslutiti da Fed priprema promjene u svojoj retorici koje bi trebale biti prezentirane na sastanku u ožujku. Iz govora se dalo naslutiti da je moguća najava podizanja kamatnih stope na nekom od idućih sastanaka.

Pozitivni razvoj na tržištu rada zabilježen je i u Njemačkoj gdje je u veljači nezaposlenost pala dvostruko više nego se očekivalo te sad iznosi 6,5%, što je ujedno najniža razina u zadnja dva desetljeća.

Nakon izrazito turbulentnog početka godine na deviznim tržištima, veljača je protekla u mirnijem raspoloženju. Tečaj američkog dolara se stabilizirao pa je donekle zaustavljeno njegovo jačanje u odnosu na euro. Švicarski franak se, nakon oštrog jačanja prema euru u siječnju uslijed iznenadnog poteza Švicarske centralne banke, tijekom veljače primirio te je do kraja mjeseca i blago oslabio.

Snažna pozitivna izvedba europskih burzi

Veljaču je na financijskim tržištima obilježila snažna pozitivna izvedba europskih burzi. Najava Europske centralne banke da kreće s programom kupnje obveznica utjecala je na rast cijena kako obveznica, tako i dionica. Nakon izrazito volatilnog siječnja za američko tržište kapitala, uslijedio je mjesec s osjetnim rastom vrijednosti dioničkih indeksa, pri čemu su prednjačile dionice iz tehnološkog sektora. Tržištima u razvoju je pomoglo postignuto primirje u Ukrajini te oporavak cijene sirove nafte.

Na regionalnim tržištima u fokusu su bili rezultati kompanija za 2014. koji su uglavnom bili ispod očekivanja pri čemu je dobar dio izvoznih kompanija bio pogođen ruskom krizom i snažnom deprecijacijom rublje. Od početka godine regionalne burze su u minusu, izuzev Ljubljanske burze koja je u plusu 1,6%.

U kontekstu regionalnih zbivanja, valja napomenuti da je hrvatski BDP u 4Q14 porastao 0,3%, nakon 12. uzastopnih kvartala pada. Rast je uglavnom bio potpomognut rastom izvoza, dok je slaba privatna potrošnja i dalje uteg gospodarskog rasta.

Nadalje, slovensko gospodarstvo je prošle godine poraslo za realnih 2,6%, što je prva puna godina rasta od 2011, a tome je također najviše pridonio rast izvoza (+6,3%).

S druge pak strane, srpsko je gospodarstvo u četvrtom kvartalu prošle godine zabilježilo pad od 1,8% godišnje, što je jednako kontrakciji i na razini cijele godine, a BDP je u 2014. bio pod značajnim utjecajem šteta nastalih svibanjskim poplavama.

Najava novog izdanja eurskog eurobonda

Nakon najave Europske centralne banke da kreće s programom kupnje obveznica porasle su cijene obveznica (s izuzetkom Grčke i Rusije) te su prinosi dosezali nove povijesno najniže razine, a negativni prinosi postaju sve češća pojava.

RH Vlada je najavila novo izdanje eurskog eurobonda dospijeća 10 godina za ožujak. U međuvremenu je Europska komisija najavila stroži ekonomski nadzor u obliku procedure smanjenja prekomjernih makroekonomskih neuravnoteženosti.

HRK/EUR tečaj 7,689 krajem mjeseca

Kamatne stope na kune blago su rasle u periodu oko velikog izdanja eurskog trezorskog zapisa, dok su kamate na euro završile bez većih promjena.

HRK/EUR tečaj je sa 7,704 otišao na 7,725 nakon čega je uslijedila devizna intervencija HNB-a (prodano je 172,7 milijuna eura) te se tečaj, dodatno potpomognut korporativnom ponudom deviza, spustio na 7,689 krajem mjeseca.

Izvor: ZB Invest