Pojedine banke poručuju da ne mogu ostati profitabilne u aktualnom okruženju niskih kamatnih stopa. To bi značilo da će ECB-ova nastojanja da tim instrumentom podupre gospodarske aktivnosti u konačnici polučiti suprotan efekt jer slabije banke neće moći preusmjeravati jeftin novac u realno gospodarstvo.

"Iako bi zadržavanje kamatnih stopa na niskoj razini kroz dulje vremensko razdoblje moglo negativno utjecati na profitabilnost banaka, znatni nepovoljni efekti nastupaju tek nakon relativno dugog vremenskog razdoblja i protuteža im je obično poboljšanje makroekonomskih uvjeta povezanih s niskim kamatnim stopama", pokazalo je istraživanje.

Gospodarstvo eurozone raste već četiri i pol godine, što je najdulje razdoblje rasta od globalne financijske krize. Rast u velikoj mjeri pokreće jeftin novac koji mu je ECB stavio na raspolaganje preko negativne stope na depozite, na snazi od 2014. godine.

Pod pretpostavkom važećih makroekonomskih prognoza značajan negativan utjecaj na profitabilnost banaka mogao bi nastupiti kroz pet godina, ali ekonomski rast pomiče ga dalje u budućnost, stoji u dokumentu "koji ne predstavlja nužno stajalište ECB-a".

"U prvih pet godina promjena očekivanog BDP-a više nego nadoknađuje negativan utjecaj dugoročno niskih kamatnih stopa na profitabilnost", objašnjavaju istraživači rezultate povoljnije scenarija.

"Da bi se profitabilnost prosječne banke smanjila za 25 posto bilo bi potrebno deset godina", dodaju.

Zaključke podupiru napomenom da su cijene dionica banaka porasle nakon svih ključnih objava ECB-a o ublažavanju monetarne politike, što navodi na zaključak o poboljšanim očekivanjima i pozitivnom utjecaju na kreditni rizik banaka.

Prinos na dionički kapital najvećih europskih banaka koje nadzire ECB porastao je u drugom tromjesečju na 7,1 posto, s 5,36 posto koliko je iznosio u istom razdoblju prošle godine, pokazali su ranije objavljeni ECB-ovi podaci.

ECB je obećao da će zadržati ključne kamatne stope na važećoj razini u najmanju ruku dok ne zaključi program kupnje imovine. Tržišta danas procjenjuju da bi se to moglo dogoditi najranije u drugoj polovini 2019. godine.